光正眼科2026年中报管理层讨论与分析：医疗占比94.70%、屈光成第一大收入、净利转正靠处置收益

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行业2026年H1收入占比同比2025年全年收入2025年占比医疗行业3.69亿元94.70%-7.42%7.59亿元85.70%钢结构行业826.03万元2.12%-65.31%1.01亿元11.42%能源行业1,240.59万元3.18%-6.46%2,547.93万元2.88%

产品收入占比同比毛利率毛利率同比屈光项目1.49亿元38.27%+4.67%47.59%+1.87pct白内障项目1.18亿元30.31%-19.82%43.62%-2.56pct视光服务项目4,716.16万元12.09%-3.64%28.44%+3.74pct眼后段项目2,789.45万元7.15%-20.81%--眼前段项目2,073.71万元5.32%+1.52%--

医疗行业收入占比由2025年全年的85.70%升至94.70%，主要得益于辅助产业收缩与医疗业务相对稳健的双重作用。管理层明确将钢结构收入下降65.31%归因于经营策略调整："报告期内钢结构板块缩减承建钢结构加工、安装业务，主推进存量项目执行及租赁业务"，其中钢结构制作、安装收入同比-81.19%，并提示"业务规模收缩使得固定成本摊薄效应减弱，造成钢结构板块钢结构加工、安装业务毛利率同比下滑"。

能源板块在报告期内完成乌鲁木齐中景利华石油化工有限公司51%股权转让（2026年4月29日生效，2026年5月26日丧失控制权），转让价格3,470.00万元，确认投资收益2,060.89万元，公司能源业务表述为"能源相关资产对外租赁，收取租金"。增长引擎由此发生切换：屈光项目以+4.67%的增速和38.27%的占比取代白内障成为第一大收入来源，白内障项目占比由33.82%降至30.31%；视光服务项目收入-3.64%但毛利率+3.74pct，呈现收入收缩、盈利改善的以价换质特征，与2025年年报毛利率+3.29pct的改善方向一致。

2025年报经营计划2026年H1执行情况聚焦提质增效，融入阿米巴经营模式销售费用-7.60%、管理费用-8.37%、财务费用-13.13%，费用全面下降以白内障为基础，提升屈光、视光市场占有率屈光收入+4.67%成为第一大收入源；白内障收入-19.82%，未实现"稳固市场份额"加快辅助产业整合钢结构加工安装收入-81.19%，处置中景利华51%股权，整合进入落地阶段医教研服深度融合联合实验室在Advanced Materials（影响因子29.1）发表论文、江南大学新视界眼科研究中心DFMO机制研究发表于SCI期刊、举办首届屈光高质量发展峰会暨第七期飞鹰计划深化智慧医院建设、AI应用核心竞争力章节延续"智慧医院建设""信息系统建设"表述

新设机构方面，2026年半年报显示报告期内通过设立方式新增上海光正新视界瞳亮眼科医院有限公司（持股96.15%）、上海新视界明悦眼科门诊部有限公司（持股60.00%）、河南光正眼科医院有限公司、无锡光正眼科医院有限公司、拉萨康盛医疗器械有限公司等，网络布局仍在向河南、无锡等区域延伸。

指标2026年H12025年H1同比2025年全年营业收入3.90亿元4.36亿元-10.55%8.85亿元（-0.86%）归母净利润1,777.58万元141.89万元+1,152.76%-1,949.74万元扣非净利润-323.17万元-327.98万元+1.47%-2,805.39万元经营现金流净额3,130.27万元2,985.06万元+4.86%1.25亿元（+80.57%）加权平均ROE17.15%1.24%+15.91pct-17.93%

归母净利润同比+1,152.76%，利润构成发生重大变动：投资收益2,050.08万元占利润总额83.95%，主要系处置中景利华51%股权确认投资收益2,060.89万元；非经常性损益合计2,100.75万元，其中非流动性资产处置损益2,209.03万元。管理层明确提示"该转让收益属于一次性非经常性损益，不具备可持续性"。扣非净利润-323.17万元，亏损幅度与上年同期基本持平（+1.47%），主营业务盈利尚未转正。

经营质量层面，营业成本2.35亿元（-13.78%），降幅大于收入降幅，医疗行业毛利率39.61%（+0.97pct），其中屈光毛利率47.59%（+1.87pct）、视光毛利率28.44%（+3.74pct），白内障毛利率43.62%（-2.56pct）。经营现金流净额连续为正且增长，筹资活动现金流净额-5,103.38万元（-45.94%），管理层归因于"本期兑付一年内到期银行贷款"；2026年6月末一年内到期非流动负债9,496.85万元，占总资产比例由上年末的12.04%降至8.31%，短期借款2.79亿元（占24.45%）、租赁负债3.43亿元（占30.02%）。所得税费用662.89万元（+216.89%），系子公司所得税税率变化所致。

子公司层面，核心子公司上海光正新视界眼科医院投资有限公司2026年H1营业收入3.69亿元、净利润548.72万元，2025年全年净利润为-1,064.87万元，实现扭亏；光正建设集团、光正钢结构报告期净利润分别为-284.81万元、-283.46万元，光正能源（巴州）净利润482.29万元。

2025年年报风险清单2026年半年报风险清单医疗风险医疗风险市场竞争加剧市场竞争加剧原材料采购价格上升郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。