连续两年旺季遇冷，全年门店净增长的元祖股份，难解盈利下滑难题_关注

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2025年前三季度，公司业绩颓势未能扭转，期内营收和归母净利润双双下滑，其中在关键的第三季度，公司单季营收与归母净利润分别同比下降23.63%和41.09%，未能支撑起全年业绩规模。对此，公司管理层在业绩说明会中解释，今年(2025年)中秋较去年同期延后，部分营收体现在10月份。

在以直营为主的经营模式下，2022年至2024年，公司对直营店装修、改良所产生的经营租入固定资产改良费用分别为4380万元、8539.8万元和6393.22万元，2025年上半年达到2892.82万元。可以发现公司为了业绩增长，试图通过升级直营门店的终端形象与消费体验来巩固其高端定位并吸引客流，但从收入端看效果并不理想。

对于元祖股份而言，直营模式虽有利于管控，但也锁定了高成本结构，若未来直营门店无法有效拉动门店客流、客单价及复购率的同步提升，会导致公司陷入“增收不增效”的困境，因此元祖股份在2024年年报中，也提到会借助加盟商的本地资源快速占领市场。

另外在产品方面，公司表示将保持传统节令产品与创新并重，通过整合视觉和听觉进行多渠道传播，有效扩大品牌知名度触达潜在客户。不过公司业绩颓势何时将得以扭转，最终将取决于其战略调整的深度与执行效率。(本文首发证券之星，作者|吴凡)